Yield to maturity

Posted on April 10th, 2008 by bear.
Categories: Spot market.

I intend to write more articles in the near future on fixed income market. Since then, I attached a file which automatically computes the clean price of the RON bonds issued by the World Bank and listed on the Bucharest Stock Exchange (IBRD09) using your requested yield to maturity.

Pricing IBRD09

2 comments.

Corelare DJIA - BET-C?

Posted on August 19th, 2007 by bear.
Categories: Spot market.

Articolul  de mai jos incearca a fi un raspuns a intrebarii ce vizeaza gradul de corelare a pietei de capital din Romania cu principalele piete bursiere ale lumii.
In analiza urmatoare se folosesc ca date valorile istorice de inchidere pentru anul 2007 ale indicilor: DJIA, DAX, Stoxx 50, Nikkei 225, BET-C si BET.
La o prima evaluare a graficelor ce prezinta YTD pentru indicii mentionati mai sus observam o serie de similitudini privind evolutia acestora, insa nu putem exprima valoric legatura dintre evolutiile acestora.
Analizand gradul de corelare dintre seriile de randamente zilnice pentru fiecare indice observam, pe langa stransele corelari dintre BET-C si BET sau DAX si Stoxx 50, ca indicele compozit al BVB are cel mai ridicat coeficient de corelare cu indicele japonez Nikkei, prezentand in acelasi timp o corelare negativa cu indicele pieteti americane DJIA.
Asadar, mult mediatizata corelare dintre piata americana de capital si cea romaneasca pare a fi una fictiva.
Daca insa decalam zilele de analiza dintre BET-C si DJIA (adica pornim de la ipoteza ca evolutia din ziua ‘n’ a DJIA se regaseste in evolutia din ziua ‘n+1′ a BET-C), translatand valorile din ziua ‘n+1′ a BET-C in ziua ‘n’ si lasand neschimbate valorile DJIA, gradul de corelare BET-C/DJIA ajunge la valorea de 47.41%.
O alta modalitate de a calcula coeficientul de corelare dintre sirurile de valori ale indicilor mai sus mentionati este utilizarea in analiza a valorilor randamentelor acestora pentru perioade mai mari de timp. Calculand coeficientii de corelare in cazul randamentele saptamanale ale acestor indici, putem observa ca si in acest caz BET-C/ DJIA nu prezinta un coeficient de corelare superior valorii de 50%, indicele compozit al BSE fiind in continuare cel mai strans corelat cu Nikkei 225.

Neexcluzand posibilitatea unei corelari stranse BET-C/DJIA sau BET/DJIA pe perioade foarte scurte de timp, se poate insa afirma ca pentru intervale ce depasesc 6 luni gradul de corelare dintre aceste perechi de indici este unul irelevant.

0 comments.

Majorari de capital social - formule de calcul

Posted on August 15th, 2007 by bear.
Categories: Spot market.

Majorarile de capital efectuate de companiile listate implica in mod evident si necesitatea calcularii unor valori precum: actiunile ce trebuiesc subscrise sau primite gratuit de catre un actionar, valoarea unui drept de subscriere, cursul ajustat al actiunii.
Daca calcularea numarul de actiuni ce trebuie subscrise/primite este relativ usor de realizat, problemele apar in momentul in care se incearca determinarea valorii dreptului de subscriere si a cursului ajustat al respectivei actiuni. Trebuie precizat de la inceput faptul ca teoria din care deriva metodologia de calcul a formulelor enumerate mai sus este cea a constantei capitalizarii bursiere a societatii. Mai exact este vorba despre egalizarea dintre suma capitalizarii initiale si aportul adus in de actionari la majorare cu capitalizarea finala (echivalenta).
Capitalizarea finala (echivalenta) este definita ca produsul dintre numarul total de actiuni ale societii (noi si vechi) si valoarea ajustata a cursului.

Mai jos sunt prezentate practic metodele de determinare ale acestor variabile.

Formule de calcul
Aplicatie calcul

0 comments.

Locul unde nu s-a intamplat nimic

Posted on April 15th, 2007 by bear.
Categories: Spot market.

Ciudat! Venim dupa sapte ani de crestere consecutiva a BET-ului, cu miscari corective asteptate. Si totusi anul acesta parca nu mai e la fel.
Cu totii am vazut un inceput de corectie in ianuarie si ne gandeam la repetarea scenariului obisnuit: vindem tot in maximele din primavara si incepem sa acumulam vara.
Dar..SURPRIZA! Nu mai avem parte de aceeasi evolutie a pietei ca in anii precedenti. Poate de fapt nu e o surpriza, ci un lucru normal pe care nu-l putem percepe ca atare din cauza dorintei noastre de a extrapola orice data empirica.
In cazul BET asistam momentan la o stabilizare a acestuia deasupra valorii de 8500 puncte, variatia pozitiva recenta fiind determinata in mare masura de stabilitatea actiunilor din domeniul financiar (BRD, TLV) care a contracarat lipsa de consistenta a celor din domeniul petrolier (SNP in special).
… si am ajuns la SNP. Este primul an in care acesta nu isi mai depaseste maximele. Mai mult, scaderea vine si pe baza unor rezultate financiare excelente.
In toate economiile de piata moderne, capitalizarea bursiera este data intr-un procent de aproximativ 50% de actiunile companiilor din domeniul energetic, acestea constituindu-se ca un motor al respectivelor piete de capital. Prima parte se verifica si la noi, doar SNP avand aproape jumatate din capitalizarea bursei. Cu toate acestea, atat SNP cat si RRC nu se mai comporta ca niste motoare ale pietei de capital romanesti. Singura companie din domeniul energetic care face momentan nota discordanta ramane Transelectrica. In cazul acesteia trebuie sa ne raportam la o situatie aparte: nu a trecut nici macar un an de la IPO-ul acesteia.

Majoritatea jucatorilor de pe piata s-au dezis de la ideea trendului descendent la care au aderat la inceputul anului. E posibil sa aiba dreptate, dar pana in ce moment?
Daca acesta miscare ascendenta nu determina depasirea maximelor de la inceputul acestui an nu avem decat o noua confirmare ca actiunile tranzactionate pe piata noastra si-au pierdut din potential.

Poate e nevoie de ceva nou…poate ni se “pregateste” ceva…

0 comments.

Bearish?

Posted on September 6th, 2006 by bear.
Categories: Spot market.

Inca o zi de crestere a SIF-urilor…monoton…toata lumea fericita…TEL face furori…iarasi. La o prima privire totul este roz( pardon, “verde”).
SIF2 si SIF5 au atins astazi valorile maxime de la inceputul trendului crescator, pe volume de tranzactionare semnificative.
Si totusi…
RSI arata deja nivele de supracumparare- pentru prima data SIF2 si de mai mult timp la SIF5. Accumulation/Distribution indica divergente pe SIF2, SIF4 (cea mai pregnanta) si SIF5, iar formatiunile candlestick arata semnale de intoarcere de trend.
Sa fie un semnal ca trendul crescator al SIF-urilor se va opri pentru moment?…probabil ca sedinta de maine (azi) ne va da cel mai clar raspuns.

Grafic supracumparare/divergente SIF5

2 comments.

Inca un bluechip

Posted on August 29th, 2006 by bear.
Categories: Spot market.

Prima zi de tranzactionare a titlurilor CNTEE Transelectrica S.A. (TEL) a insemnat si momentul de marcare a unor profituri substantiale de catre investitorii ce au subscris in cadrul ofertei publice.
Pretul de deschidere al actiunilor TEL a fost de  24.8 ron/actiune, la o valoare cu peste 47.5% mai ridicata decat cea din IPO. Dupa atingerea nivelului maxim de 25.5 ron/actiune cumparatorii, atat cei din cadrul IPO cat si cei care au realizat speculatii intraday, au preferat sa vanda actiunile, mizand pe posibilitatea gasirii unui pret mai bun de rascumparare a acestora.
Inchiderea sedintei de tranzactionare a conturat un volum de 933,710 actiuni  transferate astazi pe piata Regular la o valoare totala de 22,125,252 ron, Transelectrica situandu-se clar pe prima pozitie in topul lichiditatii. Corectia pretului pana la valoarea de 22.8 ron/actiune la inchidere a fost una normala daca tinem cont ca  randamentul adus investitorilor din cadrul IPO este de 35.71%.
O imagine clara asupra evolutiei viitoare a acestei actiuni in cadrul BVB nu se poate contura dupa o singura zi de tranzactionare, insa raportandu-ne la interesul manifestat de investitori este evident faptul ca BVB va mai gazdui un nou bluechip.

0 comments.